要怎么找可以上网赚钱的办法?25岁创始人上市成亿万富翁,如今华尔街热捧的SPAC到底是什么?

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作者|狮刀

编辑|及轶嵘

题图|图虫、摄图网

在今年的华尔街上,“纳斯达克”和“纽交所”已成“过去式”,取而代之的是一个不那么熟悉的单词:“SPAC”。

当然,SPAC之所以能火,肯定不是因为大家忽然都开始对金融感兴趣了,原因只有一个:它成为了新的“财富密码”。

创始人已经从中获利。

为自动驾驶汽车生产传感器技术的Luminar通过SPAC上市,该公司现年25岁的创始人兼首席执行官由此成为亿万富翁。

在Wework“折戟”资本市场后,优客工场通过SPAC的方式正式登陆美股,并因此成为“联合办公第一股”。

投资人也开始行动。

亿万富翁投资者BillAckman所创立的SPAC公司Pershing SquareTontine Holdings,公开集资40亿美元,创下SPAC有史而来最大IPO规模。

李泽楷与PayPal联合创办人Peter Thiel各自通过旗下公司,共同投资成立SPAC公司Bridgetown Holdings,于去年10月16日在美国纳斯达克交易所上市,从公开市场集资5.5亿美元,主要投资于东南亚市场的新经济板块。

那么,SPAC到底是什么?它意味着投资还是投机?繁荣的背后,存在哪些不容忽视的风险?

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SPAC关键词:省事

SPAC是美国合法上市方式之一,是英文 Special Purpose Acquisition Company 的简称,中文译为“特殊目的收购公司”。

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通常,SPAC由共同基金、对冲基金等募集资金而上市,只处理现金业务,没有任何其他业务。

上市后的主要任务就是寻找一家有着高成长发展前景上网赚钱【WX loewe1991】的非上市公司与其合并,使新的组合获得融资并上市。若24个月内没有完成并购,那么这家SPAC就将面临清盘,将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

所以,SPAC和“借壳”还不一样。“借壳上市”中的壳公司通常是有实际业务、但因经营不善而有退市意愿的上市公司,SPAC从成立之初就是给别人上市省时间用的。

由于不需要有什么实体业务,所以成立SPAC的过程非常简单,而且费用很低。仅需25,000美元,即可成立一个空壳SPAC。注册地一般在美国特拉华州,当然,出于税务因素及SPAC并购交易的便利,SPAC也可在美国境外注册,例如开曼群岛。

SPAC成立3-4周之后就可以向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请。通过SEC审批后15日内,SPAC即可完成上市。

在上市程序这块,SPAC上市与一般公司上市基本相同,需要首先向美国证券交易委员会(SEC)备案,在通过SEC审核后,进行路演并最终以包销的方式公开发售。

SPAC上市的相关费用(包括承销商费用)由SPAC的发起人支付。承销商的费用通常为SPAC上市募集资金总额的5.5%。其中2%需要在SPAC上市时支付,其余3.5%则在SPAC并购交易交割时支付。

由于SPAC为新成立的空壳公司,不存在需要披露的历史财务报表或资产,且需要披露的潜在风险事项很少,SPAC的申请上市登记表通常较为格式化,仅包含一般性语言及董事与高管简历。因此,SEC对于SPAC的申请上市登记表审核意见通常较少,通过SEC审核的时间较快。

总结下来,SPAC就是一个已经上市的,没有任何业务的现金主体,它的存在,是帮那些想上市的公司省钱、省流程、并保证上市的确定性。

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SPAC的风险:审核不严

SPAC看似优点多,但优点都是针对公司和投资机构的,对于普通大众投资者来说,风险绝对不小。

首先,SPAC上市时只有现金,没有任何实体业务,更没有任何业绩纪录可作参考,所以大众想要投资,只能根据公司背景和管理团队过往业绩来评估投资价值,简单来说就是对亿万富豪和明星投资团队的信赖。

其次,虽然SPAC合并交易需要经美国证监会和交易所审核,但通过SPAC形式借壳上市的公司,毕竟说白了就是个上市公司并购非上市公司,所以并不会像传统IPO般受到严格审查,也不会充分披露,因此如果SPAC管理团队的尽职审查不到位,财务造假就会“水到渠成”。

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比如,电动货车制造商Nikola在2020年的6月通过与SPAC公司合并后上市,声称其不同于特斯拉使用锂电池,使用的是氢燃料技术,产生的能量是等重锂电池的150倍,市场为之狂热,股价一路飙升,9月时最高估值高达350亿美元。

但之后做空机构HindenburgResearch就出了一篇报告,质疑Nikola的原型车尚未实际生产,随后其创办人兼董事长坦承技术造假,并因而辞职,该公司正接受美国证券交易委员会和司法部的调查,股价从最高位下跌逾80%,泡沫破灭。

优客工场上市后表现也并不佳。此前据媒体报道,在将优客工场成功送入资本市场后,毛大庆目前已将工作重心放入下一创业项目——共享际。

实际上,优客工场通过SPAC合并上市之后,股价一直在持续下跌,当前股价仅为3.75美金,较合并初的10美元下跌62.5%,总市值为3.2亿美元。

优客工场2018年在进行D轮融资时,还称公司估值30亿美元。据此计算,优客工场当下市值仅为D轮融资的十分之一。实际上,当下估值甚至比不上其在2016年3月的A+轮估值,那时候公司估值40亿元人民币。

“如今美股投机情绪很重,一方面疫情当下,经济环境变化很快,传统IPO充满不确定性,很多公司需要寻求新的上市途径;另一方面,美国金融市场宽松环境催化SPAC盛行,以科技股为主的纳斯达克100目前处于高估位,SPAC模式可以巧妙避开基本面的审查,吸引众多新兴科技公司入市共享‘繁华’。”端木资本董事长何宁告诉创业邦。

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SPAC未来怎么看:需警惕投机情绪

早在去年10月,全球最大空头对冲基金Kynikos Associates联合创始人、华尔街知名大空头吉姆·查诺斯(JimChanos)表示,SPAC过热表明市场投机情绪严重。

他指出,研究显示SPAC经常破产。根据文艺复兴资本(Renaissance Capital)7月的报告,在2015年至2020年9月期间,SPAC所有IPO中,只有不到三分之一实现了正回报。尽管SPAC今年的表现较好,截至10月中旬,其今年的年化回报率为35%,但通过传统IPO方式上市的企业,平均回报率则达49%。

高盛也曾发表报告指出,总体来看,SPAC在随后几年的交易表现跑输整体股市。在2018年1月以来完成的56笔交易中,SPAC股票最初的平均表现好于大盘,但在随后的3个月、6个月和12个月期间,SPAC股票的表现明显逊于大盘。

同为硅谷老将的Chime首席执行官克里斯·布里特(Chris Britt)表示,Chime就算想上市,也不会通过SPAC上市。他说:“我认为SPAC这个领域已经过热了。所有人都想用SPAC方式上市。”

“作为一名投资人,在我看来,如果一家公司无法通过传统的IPO上市,多少有点问题。”Ally invest的首席投资战略官贝尔(Lindsey Bell)认为,上一次SPAC被炒得很热的时间点在2007年,大家都知道第二年美股发生了什么。

“我认为SPAC热反映了当下资本市场缺乏增长机会。”贝尔说,“如今市场估值已经接近20年前互联网泡沫以来的最高水平了。”

参考文献:

Warning to WallStreet: SPACs may be out of control.BY MATT EGAN, CNN BUSINESS

When SPACs Attack! ANew Force Is Invading Wall Street.The Wall Street Journal

承包今年近六成美股IPO,SPAC会是下一个投机泡沫吗?来源:智通财经

Nikola造假疑云未散股价周二大涨17% 惟盘后跌逾7%。来源:hket

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