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ARK Innovation ETF在2019年的收益率只有39%,不过,这只主动型基金随后在2020年大放异彩,收益率高达153%,成为去年表现最好的基金。同时,这也提高了ARK创始人木头姐(Cathie Wood)的知名度。然而,ARKK在2021年的表现不尽如人意。在二月中旬上涨26%后,这只总市值220亿美元的基金在过去6周下挫,年初至今累跌近9%。投资者需要了解过去一年内这只基金的持仓变化,以便更好地了解自己的持仓,并且确定该基金在自己投资组合中的定位。

背景补充

ARKK过去是个小盘股基金,目前已经发展成为稳健的中型股基金,51%的资产都用于投资大盘股公司。该基金持股公司的平均市值已从去年3月的50亿美元上升到今年2月末的390亿美元。这很大程度上是因为其持股公司股价飙涨。尽管近期出现回调,但其重仓股特斯拉自去年以来的收益率已高达500%。

许多主动型基金对持股公司的规模有所限制。ARKK没有此类限制。无论是市值高达5940亿美元的特斯拉,还是市值仅为10亿美元的Cerus,ARK都有可能进行投资。

ARK客户投资组合经理Ren Leggi表示:“我们真正关注的并非市值。我们对其持怀疑态度。我们关注的是创新会把我们带到哪里。”

目前持股公司的业绩增长只是该基金转向购买大盘股的部分原因。在过去几个月,ARKK一直在售出持有的小盘股,其中大部分是生物技术公司,包括Organovo Holdings、Seres Therapeutics、Compugen和Editas Medicine等。

与此同时,该基金大幅增持大型科技股,包括PaypalShopify、Zoom,以及如腾讯控股、百度、SEA、任天堂等外国公司。ARKK在去年7月并没有持有上述公司股份。

市值增长

ARKK已经从小型股基金成长为稳健的中型股基金。下图为平均市值:

ARKK近期的调仓改变了这个投资组合的行业构成。2020年3月,生物技术公司和诊断技术公司在基金中占比最高,分别为22%和15%。截至今年2月末,生物技术公司占比14%,诊断技术公司占比仅为8%。

与此同时,ARKK增持了互联网公司和软件公司。互联网公司的占比从去年3月的6%上升到今年2月的15%,软件公司的占比也从去年3月的6%上升到今年2月的9%。ARKK在去年10月以前都没有买入Shopify,但现在该公司已成为ARKK第八大重仓股,权重为3.1%。

尽管如此,晨星分析师Amy Arnott表示,比起其他中型股成长型基金,ARKK对医疗健康公司的持仓过高,而对科技公司的持仓过低。

有人认为,向更大型公司的投资转变是ARKK空前增长的结果。该基金在过去一年内吸引了160亿美元的新投资。如果该基金把这兼职【扣扣11999181】笔钱用于投资小型公司的话,该基金持有的这些小型公司的仓位水平就会过高。因此,把钱放在流动性较强的大型公司股票内似乎更加保险。Arnott表示:“小型公司的股票仓位水平越高,维持合适的仓位水平就越困难。”

ARK否认最近的交易决定与基金的规模有任何联系,声称最近的投资举措都是基于市场信心、估值和策略上的考量。Leggi表示,ARKK清空了DNA测序公司Illumina (ILMN)的仓位,与此同时加持了Illumina的对手公司Pacific Biosciences of California (PACB),理由是ARKK看到了未来短读基因组测序市场到长读基因组测序的转变。之所以ARKK售出其他同行的股份,是因为这些公司股价过高。

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Leggi表示,自去年以来,该基金公司一直在为市场回调做准备,增加大盘股是为了为下跌提供保护,提供现金储备,以便在低迷时期以低价买入信心较高的股票。

投资板块变动

ARKK基金的投资板块在过去一年间发生了很大变化。下图为投资组合中权重靠前的板块:

投资组合特征的转变——从小型股转向中型股,从更多的医疗保健公司转向更多的互联网公司——意味着ARKK的波动性可能会更小。许多生物技术公司在产品获得批准之前缺乏现金流或收入,而互联网公司通常有一些产品或服务在市场上。

这可能意味着ARK今年的表现将更像2019年,而不是2020年。“它仍然是一只非常激进的成长型基金兼职【扣扣11999181】,”Arnott表示,“但随着资产的增加,基金可能更难维持其业绩优势。”

Leggi表示投资大型公司并不一定意味着增长幅度会缩小:“ARK前不久公布了其最新的特斯拉2025年3000美元/股的目标价,比现在特斯拉股价高385%。Leggi表示,事实上,在某些行业内,如果存在较早成立的颠覆性公司的话,小型公司将面临更加艰难的竞争处境。”

Leggi表示:“现如今已有很多小型电动汽车公司通过SPAC(特殊目的收购公司)上市。但我们不投资这些公司,因为我们认为这些公司不大可能成为行业的新领袖,原因是这些公司资本密集程度太高,而特斯拉遥遥领先,我们的投资组合中不太可能出现像几年前那样的小盘股敞口。”

来源:金融界网

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